9月19日，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)在第十二屆夏季達(dá)沃斯論壇開(kāi)幕式上致辭時(shí)強(qiáng)調(diào)，中國(guó)堅(jiān)持市場(chǎng)化的匯率改革方向，不僅不會(huì)搞競(jìng)爭(zhēng)性貶值，還要為匯率穩(wěn)定創(chuàng)造條件。他提出，中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面穩(wěn)健、國(guó)際收支平衡、外匯儲(chǔ)備充裕這三個(gè)因素能夠讓人民幣匯率在合理均衡上保持基本穩(wěn)定。筆者認(rèn)為，除了這三個(gè)宏觀因素外，央行動(dòng)用政策工具把人民幣匯率拉到正常運(yùn)行軌道的作用也是十分重要的。

在致辭時(shí)，李克強(qiáng)還批駁了人民幣匯率波動(dòng)是中國(guó)有意為之的論調(diào)。他強(qiáng)調(diào)，這是不符合實(shí)際的，因?yàn)槿嗣駧艆R率單向貶值對(duì)中國(guó)弊多利少。

接下來(lái)我們就逐一分析可保人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定的這四個(gè)因素。

首先是經(jīng)濟(jì)基本面穩(wěn)健，新舊動(dòng)能正在進(jìn)行順利切換，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)步入快車(chē)道。

今年上半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)6.8%，連續(xù)12個(gè)季度穩(wěn)定運(yùn)行在6.7%—6.9%的中高速區(qū)間。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人表示，從今年前8個(gè)月的總量指標(biāo)、結(jié)構(gòu)指標(biāo)、質(zhì)量指標(biāo)、效益指標(biāo)四個(gè)維度來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)、穩(wěn)中向好的發(fā)展態(tài)勢(shì)在持續(xù)發(fā)展。

從政策層面看，積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策齊齊發(fā)力，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)源源不斷的輸入流動(dòng)性。減稅降費(fèi)的政策組合拳打得風(fēng)生水起，為企業(yè)輕裝前進(jìn)創(chuàng)造了條件。各部門(mén)和地方政府都在加大基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域補(bǔ)短板的力度，一些政策和項(xiàng)目已經(jīng)落地實(shí)施。這些政策構(gòu)成了經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)的堅(jiān)強(qiáng)保障。

其次是國(guó)際收支保持基本平衡，處于合理區(qū)間。

國(guó)家外匯管理局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，今年第二季度，經(jīng)常賬戶順差58億美元，其中，國(guó)際收支口徑的貨物貿(mào)易順差1042億美元;服務(wù)貿(mào)易逆差737億美元;非儲(chǔ)備性質(zhì)的金融賬戶順差182億美元，跨境資本延續(xù)2017年一季度以來(lái)凈流入的趨勢(shì);直接投資凈流入299億美元。其中，對(duì)外直接投資凈流出287億美元;外國(guó)來(lái)華直接投資凈流入586億美元，仍保持在較高規(guī)模。

總體看，我國(guó)國(guó)際收支保持了基本平衡。未來(lái)，我國(guó)經(jīng)常賬戶差額有望總體保持在合理區(qū)間，國(guó)際收支仍將保持總體平衡。

第三是外匯儲(chǔ)備規(guī)模充裕，在波動(dòng)中保持總體穩(wěn)定。

央行公布的數(shù)據(jù)顯示，截至今年8月末，我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模為31097億美元，較7月末下降82億美元，降幅為0.26%。

9月上旬，國(guó)家外匯管理局有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，在國(guó)內(nèi)外因素綜合作用下，我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模將在波動(dòng)中保持總體穩(wěn)定。

第四是央行適時(shí)動(dòng)用政策工具穩(wěn)定人民幣匯率，且還有后招可使。

在今年6月份之后，人民幣匯率波幅有擴(kuò)大的趨勢(shì)。央行一方面通過(guò)喊話來(lái)穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，另一方面也推出了穩(wěn)匯率的措施。比如，央行從8月6日起，將遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率從0調(diào)整為20%。8月27日，央行宣布8月份以來(lái)人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)價(jià)行陸續(xù)主動(dòng)調(diào)整了“逆周期系數(shù)”，以適度對(duì)沖貶值方向的順周期情緒。在這兩項(xiàng)大招實(shí)施后，人民幣匯率趨于穩(wěn)定。

后續(xù)，央行將根據(jù)形勢(shì)發(fā)展需要采取有效措施進(jìn)行逆周期調(diào)節(jié)，以保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

綜上所述，這四個(gè)因素可以確保人民幣匯率保持合理穩(wěn)定，在一定區(qū)間內(nèi)的波動(dòng)則是市場(chǎng)的選擇，而搞競(jìng)爭(zhēng)性貶值是完全沒(méi)有必要的。