目前，美埃(中國)環境科技股份有限公司(以下簡稱美埃科技)在科創板申報IPO進入“已問詢”狀態，繼續在“回A”道路上沖刺。其間接股東美埃集團已于2018年從倫敦證券交易所AIM市場私有化退市。作為空氣凈化設備供應商，美�？萍嫉目蛻裘麊伟�括中芯國際(00981，HK+688981，SH)、華潤微(688396，SH)、京東方(000725，SZ)、華星光電(000100，SZ)、歐菲光(002456，SZ)等半導體和電子行業的龍頭。

　　在半導體、公共醫療衛生、生物醫藥等行業的空氣凈化需求促動下，美埃科技的業績增長較快，相似業務的收入規模要領先于同行業可比上市公司，不過美埃科技的資產負債率達70%以上，遠高于同行上市公司，面臨一定的償債風險。

　　前五大客戶多為半導體和電子企業

　　美�？萍贾鳡I業務系空氣凈化產品、大氣環境治理產品的研發、生產及銷售，產品應用領域主要為半導體、醫療機構、生物制藥、食品、汽車涂裝、大型商用樓宇、公共場所、家居環境等。

　　2017年~2019年，美埃科技分別實現營業收入4.08億元、6.40億元、7.92億元。歸母凈利潤分別為2291.66萬元、3513.36萬元、7128.32萬元，業績增長較快。

　　按照《招股說明書(申報稿)》披露，美埃科技2019年度在A股同行業可比上市公司中，相似業務的收入規模領先于同行業企業。其中，再升科技(603601，SH)的相似業務或產品為干凈空氣設備，相似業務收入為4.86億元;金海環境(603311，SH)相似業務為過濾器，收入規模為6015.82萬元;亞翔集成(603929,SH)相似業務為潔凈室設備銷售，相似業務收入為1858.90萬元。

　　美�？萍嫉臉I績增長，主要受益于下游電子、半導體、生物醫藥、汽車制造等行業需求的增長，其中半導體行業客戶主要為大型芯片、液晶屏幕制造企業;醫療行業客戶主要為醫院、生物制藥企業等。

　　從前五大客戶名單來看，大型IC廠商、液晶面板廠商等半導體相關企業仍是美埃科技最主要客戶，報告期內，京東方、華星光電、成都中電熊貓顯示科技有限公司都曾位列美�？萍嫉谝淮罂蛻�，另外維信諾、天馬微電子、惠科股份都曾進入過前五大客戶名單中。2017年~2019年，前五大客戶銷售金額分別為1.33億元、2.54億元、3.42億元，占當期銷售總額比例為32.53%、39.75%、43.15%。

　　此外，美埃科技已履行或正在履行的重要銷售合同，也多與半導體、電子行業有關。不過《每日經濟新聞》記者注意到，美�？萍�2019年簽署的重要銷售合同數量只有6份，較2017年和2018年有所減少，過去兩年簽署的重要銷售合同均在10份左右。

　　這一變化對公司的持續經營是否有影響，半導體行業的空氣凈化市場拓展空間還有多大?11月10日，美�？萍蓟貜陀浾卟稍L稱，項目是隨著半導體科技升級換代和市場需求間歇交替的，隨著半導體行業的發展，潔凈廠房的需求也會持續增長。除了現有的產品以外，近幾年公司不斷對現有產品進行研發創新，來滿足市場對空氣凈化解決方案的需求。

　　資產負債率遠超同行上市公司

　　美埃科技的資產負債率較高，2017年~2020年一季度分別為74.65%、75.82%、71.96%和72.14%，而同期同行業可比上市公司的平均值為34.03%、36.27%、39.16%、36.27%，美�？萍嫉呢搨�率遠遠高于同行。此外，公司流動比率和速動比率均低于行業平均水平。

　　美�？萍冀忉�，負債率較高主要系公司針對主要客戶采用預收部分銷售貨款的銷售模式，2017年至2019年各年末預收賬款及2020年3月末合同負債余額較高所致。

　　報告期內，預收款項一直是美�？萍钾搨鶚嫵芍斜戎剌^大的項目之一。2017年~2019年，預收款項分別為1.99億元、2.29億元、1.89億元，占流動負債比例為36.86%、32.88%、28.48%。2020年起，美�？萍紝⑸形磳崿F銷售但按合同約定收到的合同預收款項計入合同負債，故導致2020年一季度末預收款項期末金額為0，而合同負債余額2.42億元，占流動負債比例為35.97%。

　　預收款項規模較大是否為行業慣例?美埃科技回復表示，公司針對主要客戶采用定期簽訂框架合同、預收部分銷售貨款、根據訂單安排發貨的銷售模式，同行業各公司主營業務、發展階段、下游產業等之間都存在一定差異，根據自身特點選擇經營模式也有所不同。

　　與此同時，美�？萍嫉亩唐诮杩钜苍谥鹉暝黾�，2017年~2019年短期借款余額分別為6432.84萬元、1.36億元、1.97億元。

　　美�？萍继崾撅L險稱，公司處于快速發展階段，主要通過債務融資方式籌集資金，導致負債規模處于較高水平，使公司面臨一定的償債風險，也增加了新增債務融資的難度。若公司出現資金流動性困難，將會對公司生產經營造成不利影響。

　　對此美埃科技表示，未來公司將通過上市融資改善資產負債率狀況，增強公司償債能力。按照IPO計劃，美埃科技擬募集資金7.14億元，其中1.38億元將用于補充流動資金。