“非常規(guī)貨幣政策的大規(guī)模、長期使用，是本輪國際金融危機(jī)爆發(fā)以來主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體央行政策實踐的鮮明特征之一。可以說，這是全球金融發(fā)展史上史無前例的重大實驗。”3月24日，中國人民銀行副行長陳雨露在2017年中國金融學(xué)會學(xué)術(shù)年會暨中國金融論壇上表示。
陳雨露在論壇上做了《國際金融危機(jī)以來的中央銀行研究》的主題演講。陳雨露認(rèn)為，2008年以來，世界范圍內(nèi)的中央銀行研究，主要圍繞四大主題展開：一是把金融因素系統(tǒng)性地引入宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)一般均衡模型;二是非常規(guī)貨幣政策的全球?qū)嶒灱捌湔；?三是宏觀審慎政策與系統(tǒng)性金融風(fēng)險防范;四是金融發(fā)展的新理念及其實踐。
對于第二個主題，陳雨露表示，從概念上看，非常規(guī)貨幣政策措施主要有兩大類型：第一類是在嚴(yán)重沖擊之后，中央銀行為恢復(fù)金融市場和金融中介功能以及緩解金融體系脆弱性等方面的政策。第二類是在利率接近零下限的情況下，通過前瞻性指引或者大規(guī)模資產(chǎn)購買，為經(jīng)濟(jì)活動提供支持的一系列政策。
“從政策效果看，在危機(jī)最嚴(yán)重的時刻，非常規(guī)貨幣政策極大地穩(wěn)固了國際社會對全球經(jīng)濟(jì)走出低谷的信心，短期內(nèi)產(chǎn)生了積極的溢出效應(yīng)。”陳雨露表示，“但越來越多的經(jīng)濟(jì)學(xué)家開始質(zhì)疑非常規(guī)貨幣政策的有效性和弊端。未來一段時期，有關(guān)非常規(guī)貨幣政策的退出路徑、退出策略，以及政策退出的溢出效應(yīng)等課題，亟待各國央行進(jìn)一步的研究成果。”
陳雨露介紹，在運用貨幣政策工具應(yīng)對負(fù)面沖擊方面，中國的政策實踐非常豐富，也很有自身的特點。
一是在貨幣政策目標(biāo)選擇上，突出強(qiáng)調(diào)價格穩(wěn)定，并統(tǒng)籌兼顧金融穩(wěn)定等其他目標(biāo);
二是始終注重短期調(diào)控政策與中長期金融改革相結(jié)合，重視金融體系“在線修復(fù)”。三是高度重視結(jié)構(gòu)性改革的基礎(chǔ)性作用，將結(jié)構(gòu)性改革與貨幣政策、財政政策相互結(jié)合。
“近年來中國政府提出了以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線的政策框架。在貨幣政策操作上，注重為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革創(chuàng)造適宜的貨幣金融環(huán)境。這些政策實踐，具有重要的探索意義，中國央行正在進(jìn)行階段性的總結(jié)和提煉。”陳雨露總結(jié)稱。
據(jù)悉，該論壇由中國金融學(xué)會主辦，本次論壇的主題是“百年變局中的全球經(jīng)濟(jì)與中國金融：新趨勢、新挑戰(zhàn)、新動力”。
